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销售增长处于历史最低点,但万科(02202)依靠这两个或那两个万科
2020-03-23 20:06:00
来源:文章来源于网络

万科(02202)宣布2019年12月及全年销售:209年12月,公司实现合同销售面积41.48万平方米,合同销售额573.1亿元;2019年1月至12月,公司累计实现合同销售面积4112.2万平方米,合同销售额6308.4亿元。

销售增长率创历史新低,平均销售价格稳步上涨:从12月的角度来看,公司的销售面积为-5。45%,销售额为-9。0.5%,从1月份到12月份,销售面积增加了1.85%,销售额增长3%。94%。我们预计该公司在2019年将售出约9,000亿欧元(2,500亿+6,500亿),年去除率约为70%,这是相对稳定的。从平均价格来看,公司2019年的年平均售价为15341元/平方米,而去年为2。05%,平均销售价格增长率略高于去年的1.99%我们预计,到2020年,该公司的销售额将达到6700亿元,增长6。去年同期为2%。一方面,我们预计到今年年底,该公司的铁路车辆总量将降至1700亿美元左右,整体销售价值增长不会很高;但是,我们预计一线和二线城市市场将继续改善,公司的总周转率将略有增加,公司的增长将略有加快。

土地收购仍然谨慎,但权益比例明显增加:万科获得了38块土地面积。面积7200万平方米,土地面积231亩。2019年分别为80亿美元,而去年同期为23%。63%和-21%。分别占百分之七。土地收购仍比较谨慎,平均价格为5986元/平方米,上涨2元。比去年同期高出53%,但2017年低于6133元/平方米;从公平的角度来看,该公司占用的土地面积约为28。1200万股,股本约173元。股份单价约为6185元/平方米,为-5元/平方米。24%,4例。78%和10%。与去年同期相比分别为56%,股权比例约为75%,明显高于69%。1%和562017年和2018年为1%。

该公司的绩效锁定程度很高,2020年的相对增长率有所提高:到2019年年底,该公司收到了587份。预收30亿元(合同责任),2018年收入297元。7亿元,性能锁定度达197%。到2019年,该公司报告说,未售出的金额是621。新增60亿元,增长17%。与去年同期相比,该公司的业绩可能比预期好1%。随着大多数二线住宅公司下调2020年的销售增长预期,该公司的相对增长率也有所提高。

投资建议

2019年,该公司销售增长率下降,土地仍然谨慎,但股本比率明显增加。随着保能制度和安邦制度的逐步退出,公司股权结构进一步理顺,公司与股东的利益高度一致。作为行业领先者和质量管理的代表,公司应享受估值溢价。目前,公司掌握在1.53亿平,2。37万亿美元的货物价值和货物的价值是足够的。随着大多数二线住宅企业下调其2020年销售增长预期,该公司的相对增长率也有所提高。该公司目前的业绩锁定率高达197%.预计完工量将比去年同期增加25%或更高,或高于市场预期。该公司2019年至2021年的每股收益为3。83元,4.75元和5元。分别为79元/股,相当于当前股价的8倍。1x,65X,54倍,并保持买入评级。参照可比公司的一致性预期,以公司带来的溢价为龙头,给予公司10倍的目标价格,相应的目标价38。3元。

风险提示

由于政策变化低于预期,房屋销售急剧下降

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